600557四创电子 新消息:主业前景广阔,上市平台价值凸显

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  四创电子调研简报:主业前景广阔,上市平台价值凸显

  类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2017-11-21

  集团资产整合战略持续推进,公司有望受益资产证券化。中电科组建中电博微,统一管理八所、十六所、三十八所和四十三所。中电博微的组建是中电科&ldqu600557o;三层架构、两级经营”组600557织战略持续推进的结果,根据集团战略,研究所经营管理权将下放至子集团,资源整合和经营效率将进一步提高。中电博微下属八所、十六所、三十八所、四十三所均具备较强专业竞争优势。八所是国内领先光纤通信研究开发基地。十六所是低温与制冷、超导电子与低温电子、微波与毫米波技术的600557应用研究与产品开发的国家军工一类研究所。三十八所是电子信息高科技、集团型研究所。四十三所是我国高端混合集成电路领域的领军者。在中电博微拥有大量优质资产以及公司作为资本运作和上市平台地位确定的情况下,公司有望获得子集团资产注入。

  雷达板块业务强化,公共安全前景广阔。在气象雷达和空管雷达基础上,公司通过并购三十八所下属博微长安,600557新增警戒雷达业务,雷达板块实力进一步增强。此外,博微长安2017至2019年承诺利润分别为1.0亿元、1.16亿元及1.32亿元,将显著增厚公司业绩。在智慧产业方面,公共安全产业的规模和水平不断提高,未来5年,我国相应总投资规模将达到数千亿元。同时,随着公司软件系统应用规模的扩大和视频数据处理技术的进步,数据应用场景将不断增多,公司数据应用服务有望成为新增长点。

  盈利预测和投资评级:增持评级。集团资源整合思路明确,公司作为子集团资本运作上市平台,获得资产注入的预期增强。此外,公司雷达和公共安全等主业市场空间广阔,发展前景良好。看好公司未来发展,给予增持评级。预计2017-2019年归母600557净利润分别为2.49亿元、2.87亿元以及3.34亿元,对应EPS 分别为1.56元、1.81元及2.10元,对应当前股价PE 分别为42倍、37倍及31倍。